Как и где купить акции за криптовалюту. Что такое xStocks.
Акции традиционных компаний теперь торгуются на криптобиржах и в децентрализованных финансовых приложениях
Традиционные финансовые инструменты все глубже интегрируются с блокчейн-рынком постепенно сливаясь в единую торговую экосистему. В то время как торгуемые на биржах компании добавляют криптоактивы в корпоративные резервы, в блокчейн-пространстве набирает обороты тенденция по токенизации акций (термин, известный как RWA) с возможностью круглосуточной торговли из любой части мира.
По словам генерального партнера криптофонда Dragonfly Capital Роба Хэдика, эта новая волна торговых криптоинструментов несет в себе много рисков, однако в долгосрочной перспективе имеет большой потенциал.
В конце июня на рынке появилось сразу несколько предложений по торговле акциями традиционных компаний на криптоплатформах. Биржи Kraken, Bybit, а также децентрализованные платформы на базе блокчейна Solana добавили решение от Backed Finance, названное xStocks, с возможностью торговли акциями Apple, Microsoft, S&P 500 (всего около 60ти акций). А американский брокер Robinhood объявил о планах по запуску собственной блокчейн-сети для торговли токенизированными акциями.
rbc.group
Это значит, что трейдеры (в данный момент только на Solana) могут использовать токенизированные акции в секторе децентрализованных финансовов, торгуя, а значит использовать их в качестве, например, залогов под займы.
«В долгосрочной перспективе, когда первичные рынки перейдут в блокчейн, а традиционные участники обновят свои устаревшие системы, ликвидность токенизированных акций вырастет. Но текущие продукты, скорее всего, окажутся разочаровывающим промежуточным этапом», — отметил Хэдик на фоне анонса Robinhood.
Для представления, объем торгов акциями выпущенных посредством xStocks, 1 июня составил около $8 млн при участии 7,8 тыс. трейдеров, согласно аналитической панели Dune. Данные учитывают только 10 акций, а объем торгов передается с платформ на базе блокчейна Solana.
На примере работы решения от Backed Finance (xStocks), Хэдик объяснил, как работают данные решения. Сначала специально созданная компания выпускает токены, которые дадут держателю, прошедшему процедуру верификации личности (KYC), например, на Kraken, право обменять криптоактив по цене на традиционной бирже (например, NASDAQ). В то время как на блокчейне они будут торговаться независимо. Токенизированные акции можно переводить в любой кошелек, использовать в децентрализованных финансовых приложениях и т. д. При этом право голоса по акциям остается у выпускающей компании.
Когда токен выпускается, компания-эмитент покупает акцию в качестве обеспечения. Но они могут покупать акции только в часы работы рынка. Значит, вся торговля после закрытия и на выходных потребует, чтобы маркет-мейкеры брали на себя ценовой риск, который будет очень сложно или невозможно хеджировать. Следуя этому Хэдик выделил главные проблемы и риски, которые еще не решены:
1. Ограниченный механизм выпуска и погашения:
- Токены можно создавать и погашать только в часы работы рынка, когда торгуются базовые акции.
- Вне рыночных часов маркет-мейкеры вынуждены брать на себя нехеджируемый ценовой риск.
2. Высокие издержки для маркет-мейкеров:
- Комиссия за погашение (25 б. п.) делает арбитраж невыгодным.
- В нерабочее время спреды будут сильно расширяться, а ликвидность — исчезать.
3. Риск расхождения цен на фондовых и криптобиржах:
- Токен дает право на погашение по оффчейн-цене акции, а не по рыночной цене в блокчейне.
- Если в выходные токен растет на энтузиазме, а рынок открывается ниже, розничные трейдеры быстро потеряют деньги.
4. Каскадные ликвидации в DeFi:
- Если токены будут использоваться как залог в децентрализованных протоколах, резкие скачки цен в нерабочее время могут вызвать массовые ликвидации.
5. Регуляторные риски:
- Любой DeFi-протокол или маркет-мейкер, работающий с такими токенами, может столкнуться с претензиями регуляторов (особенно в США).
Регуляторные риски и барьеры отмечал и глава Robinhood Влад Тенев, указывавший на роль Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в торможении продвижения технологии.
Криптовалютная революция на фондовом рынке. Почему США еще не готовы
Тем не менее он отметил, что возвращение на пост президента США Дональда Трампа дает надежду на появление новой нормативной базы. Однако с момента вступления Дональда Трампа в должность президента в конце января не было принято ни одного закона о криптовалютах (по данным на начало июля).
По этой причине, например, Robinhood не могут запусить активы для трейдеров из США. Как отметил для Decrypt генеральный директор по криптовалютам в компании Йоханна Кербрата: «Мы запускаем [токенизированные акции и ETF] сначала в ЕС, но в будущем хотим открыть это для остальных, как только получим ясность в отношении регулирования».
Источник:
