Отчет PCE за март демонстрирует неоднозначные сигналы инфляции, ставя под сомнение снижение ставки ФРС
- Базовый показатель PCE сохраняется на уровне 2,6%, но прошлые пересмотры указывают на сохраняющиеся риски инфляции
- Общая инфляция расходов на личное потребление превзошла прогнозы, что снижает вероятность раннего снижения ставки ФРС
- Неизменные ежемесячные основные данные контрастируют с более высокими показателями прошлого, омрачая перспективы ФРС
Недавно опубликованные данные по инфляции в США из отчета о личных потребительских расходах (PCE) представляют смешанные сигналы для рынков и Федерального резерва. В то время как некоторые цифры указывают на снижение ценового давления, другие предполагают, что инфляция остается достаточно вязкой, чтобы задержать снижение процентных ставок. Это может заставить Федеральный резерв быть осторожным перед предстоящим майским заседанием.
Базовый индекс цен PCE, который исключает продукты питания и энергоносители, в марте оставался стабильным в годовом исчислении на уровне 2,6%. Это соответствовало ожиданиям, но произошло на фоне пересмотра предыдущих показателей в сторону повышения.
В то же время общая инфляция PCE выросла на 2,3% в годовом исчислении, что выше прогноза в 2,1%. Месячные цифры показали еще больший контраст, при этом базовые цены остались на уровне самого низкого месячного показателя с апреля 2020 года.
U.S. core PCE price index (YoY) for March came in at 2.6%, the lowest since June 2024, matching expectations. The previous value was revised up from 2.8% to 3.0%.The core PCE price index (MoM) recorded 0%, the lowest since April 2020, below the expected 0.1%. The previous reading…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) April 30, 2025
Неоднозначные данные усложняют политику Федеральной резервной системы
Хотя инфляция в некоторых областях замедляется, она все еще превышает целевой показатель ФРС в 2%. Это усложняет путь вперед. Месячный рост основных расходов на потребительские товары составил 0%, что ниже ожидаемых 0,1%.
Однако базовый показатель PCE в феврале по сравнению с предыдущим месяцем был пересмотрен с 0,4% до 0,5%, что свидетельствует о более сильной прошлой динамике. Это сочетание плоского текущего роста и более горячих прошлых данных размывает тенденцию.
Связанные:Откат ФРС, рост NASDAQ и спрос на биткоины указывают на прорыв криптовалюты в мае
Более того, пересмотр предыдущего годового базового показателя PCE с 2,8% до 3,0% в сторону повышения предполагает более устойчивую проблему инфляции. Инвесторы надеялись на более существенную тенденцию к охлаждению.
Однако инфляция продолжает оставаться липкой, особенно в сфере услуг, где рост цен остается непреклонным. Эти факторы снижают вероятность краткосрочного снижения ставки ФРС.
Политическое давление растет, но ФРС остается твердой
Центральный банк также находится под политическим давлением. Президент Дональд Трамп публично раскритиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла за недостаточно быстрое снижение ставок. В то же время Пауэлл пытается справиться с экономическими последствиями тарифов администрации, которые усилили волатильность цен.
Родственный: Имеет ли значение сильный ВВП, если политика ФРС является главной? Возвращение к макросъемке Хейса
Помимо политической динамики, ФРС сталкивается с проблемой балансирования экономического роста с контролем инфляции. Хотя отчет PCE показывает прогресс, его пока недостаточно, чтобы изменить осторожную позицию ФРС. Следующее заседание по политике, запланированное на 6–7 мая, вряд ли принесет какие-либо снижения ставок.
Источник:
